Od drugiej połowy roku zaobserwowano znaczące odchylenie trendu cen n-butanolu i jego produktów pochodnych, oktanolu i izobutanolu. Na początku czwartego kwartału zjawisko to utrzymywało się i wywołało szereg kolejnych efektów, pośrednio korzystnie wpływając na popyt na n-butanol, zapewniając pozytywne wsparcie dla przejścia z jednostronnego spadku do trendu bocznego.

W naszych codziennych badaniach i analizach n-butanolu, produkty pokrewne stanowią kluczowe wskaźniki odniesienia. Spośród istniejących produktów pokrewnych, oktanol i izobutanol mają szczególnie istotny wpływ na n-butanol. W drugiej połowie roku zaobserwowano znaczną różnicę cen między oktanolem a n-butanolem, podczas gdy izobutanol utrzymywał się stale na wyższym poziomie niż n-butanol. Zjawisko to miało istotny wpływ na strukturę podaży i popytu na n-butanol oraz na trend cenowy n-butanolu w czwartym kwartale.

Od czwartego kwartału, na podstawie monitorowania danych operacyjnych downstream, stwierdziliśmy, że tempo produkcji największego produktu downstream, akrylanu butylu, znacząco spadło, co doprowadziło do wyraźnego trendu spadkowego popytu na n-butanol. Jednak w kontekście rosnącej podaży, rynek oczekuje, że łańcuch dostaw n-butanolu szybko zgromadzi zapasy w przyszłości, co wywoła fermentację niedźwiedzich nastrojów. W tym kontekście rynek n-butanolu odnotował spadek o ponad 2000 juanów/tonę. Jednak słabe oczekiwania w rzeczywistości zderzyły się z silną rzeczywistością, a rzeczywiste wyniki rynku n-butanolu w listopadzie znacznie odbiegały od wcześniejszych oczekiwań. W rzeczywistości, pomimo braku silnego wsparcia operacyjnego ze strony największego produktu downstream, akrylanu butylu, wzrost tempa produkcji innych produktów downstream, takich jak octan butylu i DBP, jest bardzo znaczący, co potwierdza obecny trend n-butanolu od jednostronnego spadku do działalności bocznej. Na zamknięciu sesji 27 listopada cena n-butanolu z prowincji Shandong wynosiła 7700–7800 juanów/tonę i od trzech kolejnych tygodni utrzymuje się w pobliżu tego poziomu.

Istnieje wiele interpretacji zmian w zużyciu downstream na rynku, jednak wzrost wskaźników operacyjnych w branży plastyfikatorów DBP (downstream) oraz utrzymujący się niski poziom zapasów przeczą tradycyjnym wynikom branży poza sezonem szczytowym. Uważamy, że występowanie powyższego zjawiska jest ściśle związane nie tylko z etapowym uzupełnianiem zapasów downstream, ale także z produktami powiązanymi, i ma trwały wpływ na rynek n-butanolu.

Rosnąca różnica cen między oktanolem a n-butanolem pośrednio zwiększa popyt na n-butanol

W ciągu ostatnich pięciu lat (2018-2022) średnia różnica cen między oktanolem a n-butanolem wynosiła 1374 juanów/tonę. Długotrwałe przekroczenie tej wartości może prowadzić do decyzji o zwiększeniu produkcji oktanolu lub zmniejszeniu produkcji n-butanolu przez firmy produkujące urządzenia. Jednak od 2023 roku różnica ta stale rośnie, osiągając poziom 3000-4000 juanów/tonę w trzecim i czwartym kwartale. Ta ekstremalnie wysoka różnica cen skłoniła firmy produkujące urządzenia do produkcji n-butanolu, co wpłynęło na popyt na ten produkt.

Wraz ze wzrostem różnicy cen między oktanolem a n-butanolem, pojawiły się istotne zjawiska substytucji w segmencie plastyfikatorów downstream. Chociaż udział DBP w segmencie plastyfikatorów nie jest znaczący, wraz ze wzrostem różnicy cen między oktanolem a n-butanolem, różnica cen między plastyfikatorami DBP a oktanolowymi również stale rośnie. Biorąc pod uwagę koszty, niektórzy klienci końcowi umiarkowanie zwiększyli zużycie DBP, pośrednio zwiększając zużycie n-butanolu, podczas gdy odpowiadająca temu ilość plastyfikatorów oktanolowych spadła.

Izobutanol nadal jest droższy od n-butanolu, przy czym część popytu przesuwa się w stronę n-butanolu

Od trzeciego kwartału różnica cen między n-butanolem a izobutanolem uległa znacznym zmianom. Dzięki silnemu wsparciu fundamentalnemu, izobutanol stopniowo zmienił się z poziomu niższego niż n-butanol na wyższy niż n-butanol, jak zwykle, a różnica cen między nimi osiągnęła w ostatnich latach nowy rekord. Te wahania cen miały znaczący wpływ na zużycie izobutanolu/n-butanolu. Wraz ze spadkiem przewagi kosztowej plastyfikatorów izobutanolowych, niektórzy odbiorcy na dalszych etapach łańcucha dostaw modyfikują swoje formuły produkcyjne i przechodzą na DBP oferujące większą przewagę kosztową. Od trzeciego kwartału kilka fabryk plastyfikatorów izobutanolowych w północnych i wschodnich Chinach odnotowało różny stopień spadku wydajności operacyjnej, a niektóre fabryki przestawiły się nawet na produkcję plastyfikatorów n-butanolowych, pośrednio zwiększając zużycie n-butanolu.