1. Analiza trendów rynkowych czystego benzenu

W ostatnim czasie rynek czystego benzenu odnotował dwa kolejne wzrosty w dni robocze, a firmy petrochemiczne we wschodnich Chinach stale dostosowywały ceny, osiągając skumulowany wzrost o 350 juanów/tonę do 8850 juanów/tonę. Pomimo niewielkiego wzrostu zapasów w portach wschodnich Chin do 54 000 ton w lutym 2024 r., cena czystego benzenu utrzymuje się na wysokim poziomie. Co jest tego przyczyną?

Po pierwsze, zauważyliśmy, że produkty downstream czystego benzenu, z wyjątkiem kaprolaktamu i aniliny, poniosły duże straty. Jednak ze względu na powolny wzrost cen czystego benzenu, rentowność produktów downstream w regionie Szantung jest stosunkowo dobra. Świadczy to o różnicach rynkowych i strategiach reagowania w różnych regionach.

Po drugie, ceny czystego benzenu na rynku zagranicznym utrzymują się na wysokim poziomie, charakteryzując się znaczną stabilnością i niewielkimi wahaniami w okresie Święta Wiosny. Cena FOB w Korei Południowej utrzymuje się na poziomie 1039 USD za tonę, czyli nadal o około 150 juanów/tonę więcej niż cena krajowa. Cena BZN również utrzymuje się na stosunkowo wysokim poziomie, przekraczając 350 USD za tonę. Ponadto, północnoamerykański rynek transferu ropy naftowej pojawił się wcześniej niż w latach ubiegłych, głównie z powodu słabej logistyki transportu w Panamie i spadku produkcji spowodowanego silnymi mrozami na wczesnym etapie.

Chociaż istnieje presja na kompleksową rentowność i eksploatację czystego benzenu w downstreamie oraz występuje niedobór podaży czystego benzenu, negatywne sprzężenie zwrotne na rentowność downstreamu nie doprowadziło jeszcze do masowego przestoju. Wskazuje to, że rynek nadal dąży do równowagi, a czysty benzen, jako ważny surowiec chemiczny, nadal ma napięcie związane z jego podażą.

zdjęcie

2. Perspektywy trendów na rynku toluenu

19 lutego 2024 roku, wraz z końcem Święta Wiosny, na rynku toluenu panowała silna, wzrostowa atmosfera. Notowania giełdowe we wschodnich i południowych Chinach wzrosły, a średni wzrost cen wyniósł odpowiednio 3,68% i 6,14%. Tendencja ta wynika z silnej konsolidacji cen ropy naftowej podczas Święta Wiosny, co skutecznie wspiera rynek toluenu. Jednocześnie uczestnicy rynku mają silne, bycze nastawienie do toluenu, a posiadacze tego surowca odpowiednio dostosowują swoje ceny.

Jednak nastroje zakupowe w segmencie downstream dla toluenu są słabe, a towary pochodzące z drogich źródeł są trudne do pozyskania. Ponadto, pod koniec marca jednostka restrukturyzacyjna pewnej fabryki w Dalian przejdzie konserwację, co doprowadzi do znacznego spadku sprzedaży zewnętrznej toluenu i znacznego zacieśnienia obiegu rynkowego. Według statystyk Baichuan Yingfu, efektywna roczna zdolność produkcyjna przemysłu toluenowego w Chinach wynosi 21,6972 mln ton, przy wskaźniku operacyjnym na poziomie 72,49%. Chociaż całkowite obciążenie operacyjne toluenem w zakładzie jest obecnie stabilne, istnieją ograniczone pozytywne prognozy dotyczące podaży.

Na rynku międzynarodowym cena FOB toluenu wahała się w zależności od regionu, jednak ogólna tendencja pozostaje silna.

3. Analiza sytuacji na rynku ksylenu

Podobnie jak w przypadku toluenu, rynek ksylenu również wykazywał pozytywną atmosferę po powrocie na rynek po przerwie świątecznej 19 lutego 2024 r. Ceny głównego nurtu na rynkach wschodnich i południowych Chin wzrosły, osiągając średni wzrost odpowiednio o 2,74% i 1,35%. Na ten wzrostowy trend wpływa również wzrost cen ropy naftowej na rynkach międzynarodowych, w związku z podwyżkami notowań niektórych lokalnych rafinerii. Posiadacze są pozytywnie nastawieni, a ceny spot na rynku głównego nurtu gwałtownie rosną. Jednak nastroje wyczekujące w segmencie downstream są silne, a transakcje spot następują ostrożnie.

Warto zauważyć, że restrukturyzacja i konserwacja fabryki w Dalian pod koniec marca zwiększy popyt na zewnętrzne dostawy ksylenu, aby zrekompensować lukę w podaży spowodowaną konserwacją. Według niepełnych danych statystycznych Baichuan Yingfu, efektywna zdolność produkcyjna chińskiego przemysłu ksylenowego wynosi 43,4462 mln ton, przy wskaźniku operacyjnym na poziomie 72,19%. Oczekuje się, że konserwacja rafinerii w Luoyang i Jiangsu dodatkowo zmniejszy podaż rynkową, wspierając rynek ksylenu.

Na rynku międzynarodowym cena FOB ksylenu również wykazuje mieszaną tendencję wzrostową i spadkową.

4. Nowe trendy na rynku styrenu

Rynek styrenu przeszedł niezwykłe zmiany od czasu powrotu Święta Wiosny. Pod wpływem podwójnej presji, znacznego wzrostu zapasów i powolnej odbudowy popytu rynkowego, notowania rynkowe wykazały szeroki trend wzrostowy, zgodny z logiką kosztów i trendem dolara amerykańskiego. Według danych z 19 lutego, cena styrenu w regionie wschodnich Chin wzrosła do ponad 9400 juanów/tonę, o 2,69% w porównaniu z ostatnim dniem roboczym przed świętem.

Podczas Święta Wiosny ropa naftowa, dolary amerykańskie i koszty wykazywały silną tendencję, co skutkowało skumulowanym wzrostem zapasów styrenu w portach wschodnich Chin o ponad 200 000 ton. Po święcie cena styrenu przestała być zależna od podaży i popytu, osiągając wysoki poziom wraz ze wzrostem kosztów. Jednak obecnie styren i jego główne gałęzie przemysłu przetwórczego generują długoterminowe straty, a niezintegrowany poziom zysku wynosi około -650 juanów/tonę. Z powodu ograniczeń zysków fabryki, które planowały zmniejszyć obciążenie przed świętami, nie zaczęły zwiększać poziomu operacyjnego. W sektorze przetwórstwa budowa niektórych fabryk w okresie świątecznym powoli się odradza, a ogólne podstawy rynku są nadal słabe.

Pomimo dynamicznego wzrostu na rynku styrenu, negatywny wpływ sprzężenia zwrotnego na dalszy rozwój może stopniowo się ujawniać. Biorąc pod uwagę, że niektóre fabryki planują wznowić działalność pod koniec lutego, jeśli urządzenia parkingowe zostaną uruchomione zgodnie z planem, presja podażowa na rynku jeszcze wzrośnie. W tym czasie rynek styrenu będzie koncentrował się głównie na redukcji zapasów, co może w pewnym stopniu osłabić logikę wzrostu kosztów.

Ponadto, z perspektywy arbitrażu między czystym benzenem a styrenem, obecna różnica cen między nimi wynosi około 500 juanów/tonę i została zredukowana do stosunkowo niskiego poziomu. Ze względu na niską rentowność w branży styrenu i ciągłe wsparcie kosztowe, jeśli popyt rynkowy stopniowo się odbuduje,